（来源：领盛Optivest）
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一、重点资讯
美国6月商品贸易逆差收窄至860亿美元，较上月减少104亿美元，显著低于市场预期的984亿美元，接近4月修正后的20个月低位。3月美国因担忧加征关税而提前囤货，曾导致逆差创纪录达到1620亿美元，6月则因进口订单回落而明显改善。当月进口额环比下降4.2%至2640亿美元，为2024年3月以来最低，消费品（-12.4%至580亿美元）与工业用品（-5.5%至480亿美元）降幅居前，资本品进口基本持平（+0.6%至910亿美元）。出口环比小幅下降0.6%至1782亿美元，其中资本品（+4.7%至600亿美元）和食品饮料（+4%至140亿美元）增长，抵消了工业用品出口的下滑。
根据美国财政部数据，美国进口商支付的关税收入持续飙升，6月份已超过272亿美元，而2024年月均仅为72亿美元。澳新银行分析指出，关税带来的巨额财政收入（年化后约达2000亿至3000亿美元）可能使其成为一项永久性政策。考虑到美国的财政状况，未来任何一届政府都将难以放弃这一重要的收入来源。
印度政府消息人士称，作为一项临时措施，印度准备面对美国对其部分出口产品征收更高的关税（可能在20%至25%间），因在华盛顿8月1日的期限前，印度暂缓新的贸易让步。其中一位印度官员告诉路透，新德里计划在美国代表团8月中旬到访时恢复更广泛的贸易谈判，目标是在9月或10月前敲定一份全面的双边协议。
东大与美官员在斯德哥尔摩举行了为期两天的“建设性”会谈，旨在缓解全球最大两个经济体之间不断升级的贸易战。双方同意争取将当前的90天关税休战期延长。双方未宣布重大突破，美国官员表示是否延长休战将由总统特朗普决定。东大贸易谈判代表则表示双方经贸团队将继续保持密切沟通，就经贸议题及时交流，继续推动双边经贸关系稳定健康发展。财长贝森特称，与东大的会谈非常令人满意，但未讨论TikTok。他还称曾警告东大官员，继续购买受制裁的俄罗斯石油将面临高额关税，但东大官员回应称将维护其能源主权。
欧洲央行管委马赫卢夫表示，与六个月前相比，美国对欧盟商品征收15%的关税将抑制欧元区经济增长，但不确定性和破坏性贸易战风险降低将部分抵消这一打击。
有消息称欧盟承认无法兑现向特朗普承诺的6000亿美元对美投资计划，引发外界对新贸易协议可行性的质疑。该承诺原为欧盟委员会主席冯德莱恩在苏格兰与特朗普达成的协议核心内容之一，旨在避免全面贸易战。然而欧方官员坦言，相关资金需由私营企业出资，布鲁塞尔无权强制落实，显示该承诺更具象征性而非实际约束力。这一表态或削弱协议对市场与政策界的信心，突显美欧贸易谈判中政治承诺与执行能力之间的落差。
根据彭博的船舶追踪数据，今年前七个月俄罗斯的海运原油出口量同比下降4%，日均流量较去年同期减少约14万桶，累计减少总量接近3000万桶。截至7月27日的四周平均出货量已降至每日322万桶。此次出口下滑可能与俄罗斯为履行其在OPEC+框架下的供应限制承诺而进行的补偿性减产有关。
全球最大的黄金ETF-SPDR在2025年07月28日减持0.86吨，总持仓减少至956.23吨，7月以来保持7次减持6次增持的操作。全球最大的白银ETF-iShares在2025年07月29日增持14.13吨，总持仓增加至15173.92吨。
二、重点资讯解读
美国劳动力市场呈现持续降温迹象，最新公布的6月JOLTS数据显示职位空缺数量为743.7万个，不仅低于市场预期的750万，且较下修后的5月数据（从初值776.9万下调至771万）进一步回落。这一数据终结了此前连续两个月的回升势头，反映出企业用工需求正在放缓。值得注意的是，招聘率已降至3.3%，创下去年11月以来的最低水平，而美联储重点关注的职位空缺与失业人数之比则稳定在1.1，与疫情前水平持平。
从更长期的趋势观察，当前劳动力市场正处于显著调整阶段。2022年3月创下的1200万职位空缺历史峰值后，在美联储持续加息的背景下，该指标已进入下行通道。虽然期间受降息预期影响偶有反弹，但近一年来基本维持在700-800万区间波动，显示美国用工总需求已进入相对稳定的平台期。
值得警惕的是，6月多项细分指标均呈现疲软态势：新增招聘人数骤降26.1万至520.4万人，创下近一年新低；主动辞职人数减少12.8万至314.2万人，反映劳动者职业转换意愿明显减弱。这些数据共同勾勒出一幅劳动力市场“双降温”的图景：企业招聘步伐放缓的同时，劳动者对职业前景也趋于谨慎。
在美联储政策决策的关键时点，这份报告传递出复杂信号。虽然职位空缺与失业人口比等重要指标尚未突破美联储的“舒适区间”，但招聘活动的全面放缓可能预示着经济动能正在减弱。考虑到即将公布的6月非农就业数据与美联储利率决议的时间差，市场需密切关注鲍威尔在新闻发布会上的措辞变化——任何鸽派倾向都可能暗示决策者已提前掌握就业市场进一步走弱的证据。不过从政策连续性角度考量，即便非农数据不及预期，7月会议立即转向宽松的可能性仍然较低，更可能通过前瞻指引为后续政策调整预留空间。
三、地缘战事
俄军突入红军城泽连斯基政权危机。俄军趁着乌克兰基辅等各大城市爆发了自2022年以来最大规模的反政府抗议内乱 直接加大攻势，先头部队已经攻入了具有重要战略意义的波克罗夫斯克（红军城）之中。一旦波克罗夫斯克有失，这对乌克兰而言，很有可能意味着整个顿巴斯战线的动摇。波克罗夫斯克有多条铁路和公路穿城而过，是乌东乌军重要的后勤补给基地和兵力调度基地，一旦俄军成功夺取波克罗夫斯克，那么就将产生一系列的连锁反应，乌东乌军的战线就有“崩盘”的风险。面对俄罗斯在战场上的势如破竹，美国和北约都坐不住了。7月29日，美国总统特朗普再次对俄罗斯下达最后通牒，声称美国已经对俄罗斯失去了所有的耐心，并且对俄罗斯总统普京也是极度失望，并要求俄罗斯必须在12天之内停止战争，否则美国将会采取行动了。在通过了对俄罗斯史上最严的经济制裁之后，北约更是开始大规模的调兵遣将，并且直接剑指俄罗斯在欧洲的飞地加里宁格勒。称北约已经制定了详细计划，要用“前所未有的速度”把这块地方从俄罗斯手里夺过来。俄罗斯则直接释放出了核战信号，称任何针对加里宁格勒的战争都将触发俄罗斯的核战底线，俄罗斯已经做好了全方面战斗爆发的准备。
五、重点数据事件
13：30 法国第二季度GDP年率初值
15：00 瑞士7月KOF经济领先指标
16：00 德国第二季度未季调GDP年率初值
17：00 *欧元区第二季度GDP年率初值
17：00 欧元区7月工业景气指数
17：00 欧元区7月经济景气指数
20：15 *美国7月ADP就业人数
20：30 *美国第二季度实际GDP年化季率初值
20：30 美国第二季度实际个人消费支出季率初值
20：30 *美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值
20：30 美国财政部公布季度再融资报告
21：45 *加拿大央行公布利率决议和货币政策报告
22：00 美国6月成屋签约销售指数月率
22：30 美国至7月25日当周EIA原油库存
明日02：00 ***美联储FOMC公布利率决议
六、黄金 （XAUUSD）分析
行情数据消息回顾
周二（7月30日），国际黄金维持窄幅震荡走势，最终小幅收阳。亚盘时段，金价自3308美元附近缓慢爬升，盘中走势反复，低点逐步上移，欧盘触及3329美元后回落至3313美元附近。进入美盘后，黄金二次冲高至3334美元，但未能站稳，最终回撤至3320美元一线，尾盘小幅反弹收于3330美元上方，日线录得一根小阳线。
基本面多空交织，市场情绪趋于谨慎
1． 中美经贸团队正就关税暂停及反制措施展期进行磋商，释放积极信号。国际货币基金组织（IMF）最新预测显示，2024年全球经济增长预期上调至3%，其中美国增速预期调高至1.9%，中国则上调至4.8%。尽管贸易环境有所改善，但不确定性仍存——特朗普政府威胁对印度加征20%-25%关税，市场预计美印贸易协议或于9-10月达成，但该消息对黄金影响有限。
2． 机构分歧加剧，金价长期前景仍存争议。富达国际和高盛等机构仍看涨黄金，认为在美联储降息、美元走弱及央行持续增持的推动下，2025年金价可能攀升至4000美元/盎司。部分基金经理已趁近期金价回调（自4月高点3500美元回落）增加贵金属敞口。然而，花旗等机构持谨慎态度，认为金价短期可能承压。目前现货黄金交投于3315美元附近，市场观望情绪浓厚。
3． 地缘风险降温，避险需求减弱。地缘局势整体趋缓，特朗普警告俄罗斯需在10天内与乌克兰达成停火，否则将面临新关税；泰柬边境冲突再起，但影响有限；加拿大或效仿英国，考虑承认巴勒斯坦国以推动巴以停火。这些因素削弱了市场的避险需求，限制了黄金的上涨动能。
后市展望：黄金目前仍维持在3300美元上方震荡整理，投资者在美联储利率决议前保持谨慎。市场普遍预计本次会议将维持利率不变，但焦点在于鲍威尔是否会释放9月降息的信号。此外，美联储理事库格勒缺席本次会议，使得投票委员减少至11人，政策立场可能更趋一致。
除利率决议外，市场还需关注今日晚间的ADP就业数据及美国第二季度GDP初值，以及周五的非农就业报告。若经济数据进一步疲软，可能强化市场对美联储转向宽松的预期，从而提振黄金；反之，若数据强劲，金价或面临短期回调压力。投资者需密切关注美联储政策指引及经济数据表现，以判断下一阶段金价走势。
日内技术分析
从技术面分析，上日黄金价格小幅探底反弹，在美联储利率决议前谨慎观望迹象较浓致日内波幅有所降低仅25美元。虽然金价在接近3300美元关口附近触低回升，但弱势震荡格局暂未改变。在连续多天的下跌价格接近下方重要支撑时，短线有反弹修正需求。目前看趋势仍维持在大区间内震荡，继续建议维持区间交易策略为主。鉴于昨日价格波动不大，今日分析未有大的改变：以4小时盘面看，上方3375美元附近是短期做多力量首个阻力位置区域，若金价能再次反弹站稳3375美元上，才会有希望向上挑战上周高点3435美元附近甚至上冲触及3450美元附近重要阻力的可能，而站上该重要位置，才有希望再次挑战3500美元甚至突破再创历史新高的可能。但在3375美元未能收破站稳前，短线行情仍维持继续弱势调整有下破的风险。
在日内操作策略上，关注金价上日的高点3345美元短线阻力位置，若收破站稳该位，有可能会继续上探3375美元短期阻力区域，若在利好消息刺激下，甚至可能会继续回升上冲至3400美元关口附近的可能。操作上，若金价回升至3375美元区域未能收破站稳而回撤至3370美元下，出现反转回撤信号，激进交易者可考虑轻仓试空，止损设于回升的高点上方，下行目标看向3345美元附近。若金价回升收破3375美元继续上冲至3400美元关口区域，出现反转回撤信号，激进交易者仍可考虑轻仓试空，止损设于高点上方，下行目标看向3370美元附近。
在下方支撑方面，金价3300美元附近是短线回撤的支撑位。若能守住该位置区域，则有望反弹至3330美元位置，甚至不排除上冲至3345美元阻力区域的可能。但若金价回撤失守3300美元低点，则可能会继续下探至3385美元支撑附近，若继续下破继续会下探至前期3255美元低点重要支撑区域的可能。操作上，金价如若在3285美元区域能有效站稳并有回升反转信号，激进交易者可短线多单进场，止损设于回撤低点下方，上行目标看至3310美元附近；若金价继续下破3285美元支撑，可能会继续下探至3255美元重要支撑附近，届时有可能会吸引短线买盘支撑介入。若能止跌出现回升反转信号，谨慎交易者可短线多单进场，止损设于反弹低点区域下方，反弹目标看至3385美元附近。
需要特别注意的是，任何交易都应严格控制仓位并设置止损，短线接近目标可见好即收。整体而言，建议等待关键位突破确认后再顺势而为，同时注意控制风险，防范价格剧烈波动的可能。
（黄金4小时图）
操作建议
当前操作上应以短线策略交易为主，寻找阻力支撑保持高空低多的短线操作思路，盈利后及时离场，避免过度持仓，在价格处于中间位置时，应多看少动，切勿盲目追单，耐心等待关键点位出现后再进场交易。若金价出现大幅快速上扬，追多操作需格外谨慎，警惕高位回调的风险。无论多空操作，务必严格设置止损止盈，并在盈利后择时上移止损，以锁定利润并控制风险。
金融市场充满不确定性，黄金价格受全球经济数据、地缘政治、货币政策等多种因素影响。投资者务必充分认识投资风险，结合自身的风险承受能力、投资目标和投资经验，审慎做出投资决策。
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责任编辑：郭建
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